中金汇融金风科技跌跌不休起风的逻辑其实从未断过

近期不少持有金风科技的股民都在吐槽“这股彻底断气了”，2026年1月以来，金风科技股价从8.5元/股跌到7.2元/股，跌幅超15%，而风电板块指数同期仅跌5%，跑输板块的表现让投资者对这家风电龙头的前景产生了怀疑。但真的是金风科技“不行了”吗？其实它的股价低迷，是短期行业周期和情绪冲击的结果，风电行业的长期需求以及金风科技的核心竞争力都没消失，“起风”的逻辑反而在悄悄强化。今天就用大白话跟大家扒透这件事，说说金风科技到底还有没有机会。

先看最直观的市场数据，别被短期股价带偏。2026年1月，金风科技的成交量从日均5亿元萎缩到3亿元，主力资金单周净流出超4亿元，看似资金在撤离，但北向资金却逆势加仓了2000万股，持仓比例从3%提升到3.5%。从行业层面看，2026年1月国内风电招标量达12GW，同比增长30%，风电装机的长期需求依旧旺盛，金风科技作为国内风电整机商的龙头，拿到了其中25%的招标份额，订单量稳居行业第一。这种“订单在手，股价下跌”的反差，说明金风科技的低迷不是基本面出了问题，而是短期因素的叠加。

先说说金风科技股价跌跌不休的短期原因，核心有三个，且都属于行业性的暂时冲击。第一，风电行业的价格战加剧，压缩了企业的利润空间。2025年以来，国内风电整机的招标价格从3500元/千瓦跌到2800元/千瓦，跌幅超20%，金风科技的风机产品也被迫降价，2025年四季度的毛利率从22%降至18%，净利润同比下滑10%，短期业绩承压直接引发了资金的抛售。第二，行业产能过剩的担忧，2026年国内风电整机产能达100GW，而全年需求仅60GW，产能利用率不足60%，市场担心价格战会持续发酵，进一步影响企业盈利。第三，市场风格的切换，1月以来资金从新能源赛道流向工业有色、低空经济等热点板块，风电作为传统新能源赛道，被资金暂时冷落，金风科技也随之走弱。

但如果把视线拉到行业长期逻辑，就会发现风电的“风”不仅没停，反而越吹越劲，这也是金风科技能重新“起风”的核心底气。第一个核心逻辑是国内风电装机的目标刚性，2026年国家能源局明确提出，全年风电新增装机要达到65GW，其中陆上风电50GW、海上风电15GW，同比增长20%。而且“风电下乡”政策在2026年进入落地阶段，农村分散式风电的装机量预计突破8GW，这是此前未被充分挖掘的增量市场。金风科技在陆上风电的市占率常年保持在30%以上，在分散式风电的小机型布局上也早有准备，必然会受益于装机量的增长。

第二个核心逻辑是海上风电的爆发式增长，这是金风科技的新增长曲线。2025年国内海上风电装机量达10GW，2026年目标提升至15GW，涨幅50%，而海上风机的单价是陆上的2倍，毛利率也比陆上高10个百分点。金风科技的16MW海上风机在2025年实现量产，目前已经拿到了广东、福建合计3GW的海上风电订单，订单金额超200亿元，排期到2027年。从行业数据来看，2026年全球海上风电市场规模预计突破500亿美元，同比增长40%，金风科技作为国内少数能量产大功率海上风机的企业，海外市场的拓展也在加速，2025年四季度拿到了越南、巴西的海上风电订单，海外业务营收占比从5%提升到10%。

第三个核心逻辑是金风科技的技术壁垒和成本管控能力，这是它在行业竞争中站稳脚跟的关键。风电行业的核心竞争力在于风机的研发和制造，金风科技拥有自主研发的直驱永磁技术，风机的发电效率比行业平均水平高5%，故障率却低30%，这也是它能拿到大量订单的原因。在成本管控上，金风科技通过风机大型化降低单位成本，16MW风机的单位千瓦成本比10MW风机低15%，而且公司在新疆、江苏的生产基地实现了本地化采购，原材料成本比同行低8%。2025年四季度，金风科技的在手订单达45GW，足以支撑未来2年的生产，订单的确定性也让业绩有了兜底。

往深了扒，金风科技的股价低迷，还反映出新能源赛道的投资逻辑变化。过去新能源股的上涨靠“政策预期+业绩增速”，而现在市场更看重“业绩兑现+现金流”。金风科技2025年的经营活动现金流净额达35亿元，同比增长20%，资产负债率从65%降至60%，财务状况持续改善，只是短期的利润增速被价格战掩盖，市场还没来得及重新评估其价值。而且风电行业的价格战已经接近尾声，2026年1月的风机招标价格环比企稳，部分地区甚至出现5%的反弹，一旦价格战缓和，金风科技的毛利率会快速修复，业绩也会迎来反转。

不过也要提醒大家，金风科技也面临着两个核心风险。一是行业产能过剩的风险，如果风电整机的产能持续扩张，价格战可能会比预期更久，企业的盈利修复会延迟；二是海外市场的地缘风险，金风科技的海外订单主要集中在东南亚和拉美，当地的政策变动、汇率波动可能会影响订单的交付和利润；三是原材料价格波动的风险，钢材、稀土是风机的核心原材料，价格上涨会进一步压缩利润空间。对于投资者来说，要关注风机价格的走势和公司的订单交付情况，避开短期情绪波动带来的风险。

其实从金风科技的表现能看出来，新能源赛道的投资已经从“普涨”进入“精选龙头”的阶段，那些有技术壁垒、订单充足、成本管控能力强的龙头企业，就算短期被市场情绪错杀，长期也会迎来价值回归。金风科技不是“断气”，而是在等待行业周期的拐点和自身业绩的修复，只要风电行业的长期需求还在，这家龙头企业就迟早会重新“起风”。

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